A Surf Air Mobility Inc. divulgou os resultados financeiros do terceiro trimestre de 2025, mostrando progresso contínuo em seu Plano de Transformação, com receita de US$ 29,2 milhões, EBITDA ajustado negativo de US$ 9,9 milhões e EPS ajustado negativo de US$ 0,64. O desempenho da empresa reflete melhorias nas operações aéreas, apoiadas por maior confiabilidade operacional através de um centro de operações de sistemas fortalecido e uma equipe de aviação mais experiente.
Após o trimestre, a Surf Air Mobility implementou melhorias significativas na estrutura de capital que refinanciaram dívidas de custo mais elevado e reduziram despesas anuais com juros em caixa. Essas ações de capital, combinadas com melhorias operacionais, posicionam a empresa com uma estrutura de capital mais sustentável e um caminho mais claro para expansão. A Stonegate Capital Partners acredita que esses desenvolvimentos posicionam melhor a empresa para iniciar a Fase 3 de seu plano de transformação no ano fiscal de 2026.
O segmento de mobilidade aérea apresentou outro trimestre de ganhos operacionais e comerciais no terceiro trimestre, com receita aumentando modestamente em relação ao ano anterior e sequencialmente. O forte crescimento nos serviços Sob Demanda mais do que compensou as reduções planejadas em voos programados não lucrativos. As operações Sob Demanda se beneficiaram de maiores taxas de utilização, uma mudança para aeronaves de cabine maior e aumento da atividade internacional, enquanto o Serviço Programado teve uma redução medida conforme a administração priorizou rotas com economia unitária atrativa.
As operações aéreas permaneceram lucrativas na base de EBITDA ajustado, apoiadas por maiores taxas de partida e chegada pontuais e melhores fatores de conclusão controláveis. Essa eficiência operacional demonstra a capacidade da empresa de manter a qualidade do serviço enquanto otimiza sua rede de rotas para melhor desempenho financeiro.
No desenvolvimento de software, a Surf Air Mobility continua avançando com o SurfOS, seu sistema operacional baseado em nuvem construído na plataforma Foundry da Palantir. Durante o terceiro trimestre, a empresa expandiu a implantação interna do SurfOS, implementando ferramentas de programação de aeronaves e tripulação em regiões-chave e aprimorando o Crew App com capacidades que melhoram a segurança, visibilidade de manutenção e produtividade. O uso beta externo do SurfOS ampliou-se para um conjunto crescente de corretores e operadores, apoiado por cartas de intenção adicionais que expandem o pipeline futuro de clientes e validam o ajuste produto-mercado.
O acordo de cinco anos da empresa com a Palantir reforça ainda mais o software como um pilar estratégico central, potencialmente criando fluxos de receita adicionais além dos serviços tradicionais de mobilidade aérea. Esse desenvolvimento de software representa uma vantagem competitiva significativa no cenário tecnológico em evolução da aviação.
A Surf Air Mobility mantém seu compromisso com o programa de trem de força elétrico para o Cessna Grand Caravan, com a administração reafirmando a meta de 2027 para o Certificado Suplementar de Tipo da FAA para o sistema de propulsão eletrificado. A empresa continua avaliando estruturas de parceria e joint venture que possam compartilhar o risco de desenvolvimento enquanto preservam o potencial de ganhos, aproveitando sua escala como principal operadora de Caravan e seu acordo exclusivo com a Textron Aviation.
Para o quarto trimestre de 2025, a empresa espera receita na faixa de US$ 25,5 milhões a US$ 27,5 milhões e uma perda de EBITDA ajustado de US$ 8,0 milhões a US$ 6,5 milhões. Essa orientação reflete o impacto da saída de rotas programadas não lucrativas e uma mudança contínua na mistura para voos Sob Demanda de maior valor. A administração continua antecipando lucratividade anual nas operações aéreas na base de EBITDA ajustado, apoiada por melhorias operacionais contínuas.
A análise de avaliação da Stonegate Capital Partners utiliza uma estrutura de valor da empresa em relação à receita, observando que a Surf Air Mobility atualmente negocia a um múltiplo EV/Receita do ano fiscal de 2026 de 1,9x em comparação com empresas comparáveis com mediana de 4,1x. Usando a receita esperada do ano fiscal de 2026 e uma faixa EV/Receita de 4,0x a 5,0x com ponto médio de 4,5x, a análise chega a uma faixa de avaliação de US$ 6,11 a US$ 7,99 com ponto médio de US$ 7,05.
