A Stonegate Capital Partners atualizou sua cobertura sobre a Heliostar Metals Ltd (TSXV: HSTR), destacando o avanço contínuo da empresa em seu projeto carro-chefe Ana Paula em Guerrero como um ativo de desenvolvimento subterrâneo de alto teor. A avaliação econômica preliminar positiva divulgada no início do quarto trimestre de 2025 delineia um potencial de produção substancial, com a produção total recuperada estimada em aproximadamente 875.000 onças ao longo de uma vida útil da mina de nove anos. A operação subterrânea deve processar 1.800 toneladas por dia, com alimentação da usina com média de 5,37 gramas por tonelada de ouro, produzindo cerca de 101.000 onças anualmente a custos em caixa de aproximadamente US$ 923 por onça e custos totais de sustentação de cerca de US$ 1.011 por onça.
A análise econômica demonstra retornos financeiros robustos, com um VPL5 pós-impostos de US$ 426 milhões a um preço do ouro de US$ 2.400 por onça, representando uma taxa interna de retorno de 28% e um período de retorno do investimento de 2,9 anos. O projeto mostra uma alavancagem significativa a preços mais altos do ouro, posicionando-o favoravelmente no atual ambiente de mercado. A administração está avançando ativamente com trabalhos de engenharia, estudos metalúrgicos e um programa de perfuração de 15.000 metros projetado para atualizar recursos inferidos, estender os painéis de Alto Teor e Paralelo e apoiar um estudo de viabilidade com meta para meados de 2026. A primeira produção subterrânea permanece no caminho certo para 2028, mantendo o cronograma de desenvolvimento da empresa.
Os ativos produtivos da Heliostar em La Colorada e San Agustin continuam a servir como o núcleo gerador de fluxo de caixa do portfólio da empresa, fornecendo onças de baixo investimento de capital para suportar despesas gerais corporativas, gastos com obras iniciais em Ana Paula e o pipeline mais amplo de projetos. Ambas as minas, adquiridas na transação de Florida Canyon em novembro de 2024, estão otimizando as recuperações das pilhas de lixiviação e estoques existentes enquanto avançam no planejamento da mina para fases de maior teor. La Colorada está atualmente minerando do estoque Junkyard enquanto avança com expansões de cava em Creston e Veta Madre, enquanto San Agustin está relixiviando pilhas residuais antes de reiniciar a mineração primária na Área Corner.
Essas operações, combinadas com uma futura facilidade de financiamento de projeto, devem contribuir significativamente para o financiamento dos aproximadamente US$ 300 milhões de investimento de capital inicial planejados para Ana Paula e dos aproximadamente US$ 15 milhões da extensão do declive e do programa de obras iniciais subterrâneas agendados para 2026. O pipeline de crescimento da empresa se estende além de Ana Paula, com o projeto Cerro del Gallo em Guanajuato progredindo através de trabalhos metalúrgicos e de engenharia antes de um estudo de pré-viabilidade planejado para o quarto trimestre de 2025. O projeto San Antonio em Baja California Sur permanece sob revisão estratégica após sua avaliação econômica preliminar de janeiro de 2025, enquanto o projeto Unga no Alasca deve receber perfurações de acompanhamento como parte do programa de exploração de médio prazo.
A administração mantém a orientação de 2025 de 31-41 mil onças equivalentes de ouro a custos em caixa de US$ 1.800-1.900 por onça e custos totais de sustentação de US$ 1.950-2.100 por onça. Espera-se que a produção aumente significativamente para 150 mil onças até 2028 e 300-500 mil onças até 2030, representando um potencial de crescimento substancial para a empresa. As prioridades de curto prazo incluem concluir o programa de perfuração de 15.000 metros, apresentar uma emenda à licença subterrânea no primeiro trimestre de 2026 e avançar com a extensão do declive e obras iniciais para apoiar uma potencial decisão de construção no primeiro semestre de 2027. A empresa visa alavancar uma combinação de fluxo de caixa interno e financiamento de projeto para minimizar a diluição de capital enquanto constrói em direção às suas metas de produção. A análise de avaliação da Stonegate Capital Partners aplica uma faixa de EV/NAV de 0,4x a 0,7x com um ponto médio de 0,6x, resultando em uma faixa de avaliação de US$ 2,71 a US$ 4,57 com um ponto médio de US$ 3,64.
