A maioria dos investidores gerencia duas pastas mentais separadas. Uma é rotulada como investimentos, retornos, alocações, desempenho. A outra é rotulada como valores, fé, doações, propósito. A suposição embutida nessa separação é que o capital é moralmente neutro até ser destinado filantropicamente. Segundo Steven Libman, fundador da Investing With Purpose™, essa suposição está custando aos investidores mais do que eles percebem, e não apenas financeiramente.
Libman passou 15 anos construindo uma empresa de imóveis multifamiliares em torno de uma premissa contrária: a gestão de recursos não é uma categoria das finanças. É a coisa toda. No momento em que um investidor aceita esse enquadramento, os silos entre estratégia fiscal, alocação de portfólio e valores pessoais colapsam em uma única pergunta: o que meu dinheiro está realmente construindo?
Por que os Silos Existem
A separação entre investimentos e valores não aconteceu por acaso. Foi vendida deliberadamente por uma indústria de serviços financeiros construída na distribuição de produtos, não na gestão de recursos. Os investidores foram instruídos a buscar retorno, ignorar a atividade subjacente de seu capital e expressar seus valores por meio de doações de caridade feitas com os lucros. O resultado é uma geração de investidores que doa generosamente dos retornos após impostos enquanto seus portfólios financiam coisas que nunca examinaram.
A conversa sobre impostos também foi isolada por um motivo semelhante. A maioria das pessoas experimenta o código tributário como um acerto anual em vez de uma ferramenta de planejamento durante todo o ano. Elas descobrem quanto devem em abril, tratam o número como inevitável e seguem em frente. A ideia de que a estratégia fiscal e a estratégia de valores poderiam ser parte do mesmo quadro proativo – estruturado em janeiro, não reconciliado em abril – simplesmente nunca foi apresentada a elas.
“A gestão de recursos não é uma categoria das finanças”, diz Libman. “É a coisa toda. Quando lemos a parábola dos talentos, o senhor não avalia os servos por um único item. Ele pensa no que fizeram com tudo o que lhes foi confiado. Seus dólares de impostos também são capital confiado.”
A Lente, Não a Tela
O modelo dominante em investimentos alinhados a valores tem sido a tela de exclusão – uma lista do que não possuir. Libman argumenta que esta é a forma mais baixa de alinhamento de valores, e o ponto de partida menos útil para um investidor que quer que seu capital realmente construa algo.
Seu reenquadramento é simples, mas consequente: investimento com propósito não é a tela que você executa no final. É a lente através da qual você constrói desde o início. Essa lente deve cobrir cada item, incluindo a linha de impostos.
“O que seu dinheiro está construindo?” é a pergunta que Libman faz aos investidores antes de qualquer outra coisa. Não é o que está ganhando, mas o que está indo para construir. Os passos práticos que se seguem são sequenciados deliberadamente: fique claro sobre seus valores centrais, escreva-os, audite o que você realmente possui, meça cada posse contra esses valores e, então, pergunte se sua estratégia fiscal está servindo à mesma missão ou trabalhando contra ela.
Para investidores que nunca conectaram esses pontos, o ponto de entrada é uma auditoria, não uma liquidação. O objetivo não é explodir um portfólio existente, mas criar uma imagem honesta de onde existe alinhamento e onde não existe, e então começar a fazer movimentos intencionais.
“Investimento com propósito não é a tela que você está executando no final”, diz Libman. “É a lente através da qual você está construindo desde o início. E essa lente deve cobrir os itens de impostos também.”
O que o Código Tributário Tem a Ver com Valores
A conexão entre estratégia fiscal e alinhamento de valores é mais direta do que a maioria dos investidores percebe. Capital retido através de estruturação tributária inteligente, depreciação de bônus, segregação de custos e carry-forwards de K-1 é capital que pode ser redirecionado para causas, comunidades e investimentos que reflitam as prioridades reais do investidor. Capital entregue ao governo desnecessariamente é capital que não pode.
O enquadramento de Libman aqui se baseia em um argumento de precisão bíblica. A obrigação é dar a César exatamente o que é devido a César – nem mais, nem menos. Pagar impostos em excesso por ignorância não é humildade. É má gestão de recursos. Cada dólar que sai desnecessariamente é um dólar que não pode ser reinvestido, doado ou destinado à missão do investidor.
“Você não pode administrar bem o que se recusa a entender”, diz Libman. “E no momento em que tudo isso é colocado sob um único dono, que é você, não há mais silo. Você se torna o silo.”
Os investidores que navegarão neste ciclo de forma mais eficaz, na visão de Libman, não são os que separam essas conversas de forma mais limpa. São os que param de separá-las inteiramente.
Mais informações sobre a filosofia de investimento da empresa estão disponíveis em investingwithpurpose.org.
