A tZERO Group, Inc. e a North Capital Investment Technology, Inc. anunciaram uma colaboração chamada Agora, a primeira rede tecnológica que conecta Sistemas Alternativos de Negociação para permitir um acesso mais amplo ao mercado para títulos tokenizados e outros títulos privados. A iniciativa reúne dois dos principais SATs para criar uma infraestrutura compartilhada para descoberta de títulos e roteamento de ordens entre plataformas.
A Agora permitirá que títulos listados em um SAT estejam acessíveis a assinantes qualificados de outro, expandindo o alcance do mercado e a liquidez potencial sem exigir integrações personalizadas entre cada plataforma. Os SATs participantes manterão controle total sobre seus mecanismos de correspondência, processos de liquidação e procedimentos de conformidade.
"Os mercados de títulos privados operam em silos há muito tempo", disse Jim Dowd, Diretor Executivo da North Capital. "O propósito da Agora é criar a infraestrutura de conexão para permitir que os SATs mantenham sua independência enquanto participam de uma rede mais ampla que será expandida por meio da tokenização em blockchains públicos. É assim que desbloqueamos liquidez nos mercados privados."
Alan Konevsky, Diretor Executivo da tZERO, enfatizou a necessidade de conectividade de mercado em vez de plataformas isoladas. "Os mercados precisam de tecido conjuntivo - não de jardins murados. A Agora representa um passo importante em direção a uma estrutura de mercado mais aberta e interoperável, onde os SATs mantêm sua independência enquanto permitem que ativos e liquidez se movam com mais liberdade entre plataformas."
A fase inicial do lançamento da rede Agora focará na conectividade interna, permitindo que assinantes qualificados do SAT da tZERO acessem títulos listados no SAT PPEX da North Capital, e vice-versa. Esta fase foi projetada para validar a tecnologia central de roteamento e integração. Fases subsequentes visarão abrir a rede para SATs e provedores de liquidez terceirizados adicionais, acelerando ainda mais o acesso ao mercado e a agregação de liquidez em todo o ecossistema de títulos privados.
Konevsky destacou o papel do blockchain neste desenvolvimento de infraestrutura. "O blockchain é o candidato ideal para se tornar a camada base para os mercados privados porque permite que os ativos sejam emitidos, negociados e liquidados em trilhos compartilhados e interoperáveis. Quando os ativos privados são nativamente digitais e regulamentados, eles podem se mover entre diferentes locais, acessar múltiplos pools de liquidez e se integrar diretamente à infraestrutura de mercado moderna."
Mike Weaver, Diretor Administrativo da North Capital, observou que "expandir a liquidez por meio de sistemas abertos, padrões abertos e automação fornecerá um catalisador para desbloquear o mercado de títulos privados."
A Agora funcionará como uma camada técnica de registro e roteamento - não como uma bolsa ou SAT. Os SATs serão participantes, escolhendo os títulos que desejam disponibilizar e as capacidades que planejam suportar. Corretores, consultores de investimentos registrados e compradores institucionais qualificados se registram como assinantes para descobrir e negociar títulos em toda a rede. Quando um assinante envia uma ordem, a Agora a encaminhará para o SAT apropriado onde o título está listado para negociação.
Principais características incluem: integração única para assinantes se conectarem uma vez e acessarem títulos em todos os SATs participantes; soberania do SAT onde cada plataforma mantém controle sobre correspondência, liquidação e conformidade; e acesso limitado a participantes institucionais qualificados, incluindo consultores de investimentos registrados, compradores institucionais qualificados e corretores. A rede suportará conectividade REST API e FIX, com taxas de participação projetadas para cobrir custos operacionais alocados.
A estrutura de API da Agora deve estar disponível no primeiro semestre de 2026. A North Capital opera o Sistema Alternativo de Negociação PPEX, um SAT registrado na SEC para negociação secundária de títulos privados e outros títulos isentos, com mais informações disponíveis em seu site. A tZERO fornece soluções de nível institucional para emissores que buscam digitalizar sua tabela de capital por meio da tecnologia blockchain, com mais informações disponíveis em seu site.
Este desenvolvimento representa um passo significativo para abordar a fragmentação nos mercados de títulos privados, potencialmente criando uma infraestrutura de negociação mais eficiente que poderia beneficiar investidores institucionais que buscam acesso a ativos alternativos, mantendo a conformidade regulatória entre plataformas.
